特朗普狂掷万亿基建救市 与小布什七千亿不同

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蔡恩泽

6月8日，美国总统特朗普发布万亿基建计划，这是他上任以来倾注美国经济的大手笔，与当年小布什狂掷七千亿救市一样，对促进美国经济增长具有举足轻重的意义。

但是，两相比较，特朗普万亿基建与小布什七千亿救市又是不一样的。

首先是背景不同。特朗普万亿基建计划是在美国经济正在缓慢复苏的背景下出笼的，美国经济当前短期的动能强劲，消费提升是本轮美国经济上行的动力来源，终端需求的提升驱动企业进入补库存周期，持续拖累经济的设备投资开始有了好转迹象，经济接近充分就业，房地产市场依然稳健，这就是特朗普治下美国经济的基本面。在“美国优先”理念的驱动下，特朗普政府决心先办好美国自己的事情。而多年基本建设的欠账太多，美国基本建设设施陈旧，与美国强大的资本力量、科技力量和国防力量不相称不协调。而且专家预测，从中周期的视角看，本轮美国经济的上行很可能是下次衰退到来之前的最后一次上行。而基建投入周期短、见效快，GDP立马改观。因此，特朗普急于通过加大基建投入为经济继续上行托底。而小布什当年急匆匆抛出七千亿救市计划，是在金融危机爆发的当口，美国银行业倒闭潮汹涌而至，雷曼兄弟蒙难，贝尔斯登魂断桥牌，投资大银行嗷嗷待哺，美国金融风险有可能导致整个经济一夜之间瘫痪。在此背景下，小布什砸进7千亿美元救市真有点背水一战的悲壮色彩。

其次是方向不同。特朗普万亿基建主要是改造老旧的公路，桥梁，机场及其他资产，是为美国实体经济还债铺路。其中试图用空中交通管制改革来启动“交通革命”，筹备让美国航空领域进入“伟大的新时期”最为引人注目。而小布什的7000亿救市主要是投向大银行，美国财政部以七千亿美元收购金融机构的不良资产，此前，在救援“两房”和AIG行动中，美国政府已经花费了2850亿美元。当年，风雨飘摇中的美国金融企业大多累积着数以亿计的不良资产，美国联邦政府要建立一个将不良资产从金融机构剥离出来的机制，这是整个救市方案的核心。这一机制与以往金融危机时政府采取的措施相似，是老调重弹。

再次是资金来源不同。特朗普很“抠门”，未来10年里向基建改造拨款2000亿美元，至少撬动1万亿美元基建投资的计划，这部分融资将来自私有部门和当地政府。这其实就是一种“钓鱼手段”，以1：5的杠杆化，实现万亿基建的宏大计划。特朗普的如意算盘是，为了获得1万亿美元的基建资金，私人公司需要投入1670亿美元的资产到这些项目中，而作为政策性回报，这些公司将获得大约1370亿美元的税收优惠政策。此外，这些参与投资的私人公司还被允许可以获得某种形式的投资回报——比如通过收取高速公路的“过路费”等，来平衡支出和增加投资收益。特朗普的做法有点“空手套白狼的”味道。而小布什的七千亿救市资金都是动用的中央财政，说白了就是纳税人的钱。美国纳税人要么把不良资产从金融机构手中承接过来，以便后者有条件筹集资本金，要么把自己的钱注入这些公司，像财政部决定接管按揭巨头“两房”就属此例。这是二选一的选择题，没有第三条路可走。

此外是对经济增长的成长性影响也不同。平心而论，特朗普的万亿投资计划是符合美国国情的选择，对美国经济未来的成长性有一定促进。为实体经济还债铺路，几年后，美国的基本建设设施将有质的飞跃。比如高铁，中国有2万公里高铁，美国一公里也没有。在美国，铁路只能勉强排在汽车和飞机之后，算是第三交通选择。如果在万亿基建计划实施中，美国能修建一两条贯穿南北或东西的高铁，对未来美国经济的成长性有极大的促进作用，而不只是GDP数字增长的事。而小布什的七千亿救市，历史已经证明，是黑屋子里玩“飞镖”，美国大银行获得救助后，贼心不改，其后几年又纷纷玩起理财创新的把戏，美国七千亿美元的救市计划，其实是把资源错置到遮盖泡沫上。其后数年间，美元危机、全球物价上涨、资产大缩水的情况交替出现，美国经济并没有因七千亿救市而明显向好，经济成长性也迟滞，经济品质不高。

值得关注的是，特朗普在美国拉动基建建设，他本身多年从事房地产行业，对基建既是情有独钟，也是轻车熟路。但是，靠美国的建筑队伍不可能完成如此庞大的基建规划，而中国在这方面是强项，美国未来跟中国合作，能提高建设能力，包括解决施工人员不足的问题。而中美高铁合作项目一波三折，虽有曲折，但中美在万亿基建上的合作一定有空间。所以中美经济互补性将在特朗普执政时期，在双边贸易经济发展进程当中会一次得到彰显。

特朗普万亿基建计划很美好，但也并非没有阻碍。在美国，总统的权力要受国会制衡。此前，特朗普的减税计划和医改计划都在国会遇到麻烦，卡在国会手中。主要原因是这些问题本身高度复杂，而且共和党议员之间仍然存在较大分歧。况且还有民主党从中作梗，没事挑刺。

因此，即便特朗普拿出了一份详细的基建计划，他仍然需要设法获得两党支持，但能否在接下来的几个月里进展顺利，目前尚不得而知。

再就是，深陷“通俄门”事件的特朗普能否通过声势浩大的万亿基建计划这一招“金蝉脱壳”，还有待观察。